7月精选摘要
从2022年7月14日到2022年8月10日，与ROIC模型组合一致的Exec Comp(+10.0%)表现逊于标准普尔500(+11.1%)。投资组合中表现最好的股票上涨了29%。总而言之，从2022年7月14日到2022年8月10日，15只与ROIC挂钩的Exec Comp股票中有7只表现优于标准普尔500指数。
这个模型投资组合只包含值得有吸引力或非常有吸引力的评级，并使高管薪酬与更好的ROIC相匹配的股票。我认为这种组合产生了一个独特的、经过精心筛选的长创意清单，因为投资资本回报率(ROIC)是创造股东价值的主要驱动力。
8月份的新特色股票:雷神工业
THO
雷神工业公司(Thor Industries, Inc.， THO)是八月发布的ROIC模型投资组合(Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio)的推荐股票。
在过去的十年里，托尔工业的收入和税后净营业利润(NOPAT)分别以每年16%和21%的速度增长。参见图1。该公司的NOPAT利润率从2011财年(截至7月31日)的4%增加到随后12个月(TTM)的8%，而同期ROIC从13%增加到8%。22%。
图1:NOPAT和雷神工业的收入增长:2011财年- TTM
董事的薪酬与董事的激励是一致的
雷神工业公司的高管薪酬计划通过将业绩股票分红与3年ROIC业绩目标挂钩，将高管的利益与股东的利益联系起来。
雷神工业将ROIC作为业绩目标，通过增加ROIC和经济利润，帮助创造股东价值。雷神工业的ROIC相对于TTM从2019财年的9%提高到22%，公司同期的经济利润从5200万美元增加到8.7亿美元。
图2:雷神工业ROIC: 2019财年- TTM
雷神工业被低估
在目前每股93美元的价格下，THO的市净率(PEBV)为0.3。这一比例意味着市场预计雷神工业的NOPAT将永久下降70%。对于一家在过去10年里每年增长21%、在过去20年里每年增长19%的公司来说，这种预期似乎过于悲观。
如果雷神工业的NOPAT利润率下降到10年平均5%(而TTM为8%)，并且该公司的NOPAT在未来10年每年下降1%，那么该股票今天的价值将达到120+美元/股——增长29%。看看这个反向DCF场景背后的数学。如果NOPAT的增长更符合历史增长率，那么该股就有更大的上涨潜力。
通过我公司的机器人分析技术在财务记录中找到的关键细节
以下是我根据robot - analyst在雷神工业的10- q和10- k中的发现所做的调整的细节:
利润表:我做了1.79亿美元的调整，净减少了8300万美元的非运营费用(占收入的1%)。
资产负债表:我进行了6.63亿美元的调整，以计算使用资本净减少3.07亿美元。其中最大的调整是来自年中收购的1.23亿美元(占报告净资产的3%)。
估值:我做了20亿美元的调整，所有这些都降低了股东的价值。扣除总负债，最显著的股东价值调整为净递延税项负债1.4亿美元。这一调整占到雷神工业公司市值的3%。
披露:大卫·特雷纳、凯尔·古斯克二世、马特·舒勒和布莱恩·佩莱格里尼写一部电影没有报酬关于特定股票、风格或主题
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